（广西东德建设有限公司，广西德保533700）
摘要：对企业而言，资金的时间价值与筹资是企业管理的重要组成部分，决定着企业的发展，因此做好这两部分的工作意义重大。企业在管理过程中需要对这两部分进行系统的分析研究，采用正确的方式，在保证企业资金的安全的同时获取更多的利润。
关键词：资金管理；时间价值；筹资分析；投资收益
中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1009-2374（2011）27-0013-02
一般而言，企业在进行投资决策，尤其是长期投资决策时，会有必要的资金时间价值及其基本的计算方法与筹资渠道、资金成本等问题。只有解决好这些问题，才能够让企业获得更大的发展，只有企业的资金才能得到有效的运转，才能取得更多的利润。
一、资金的时间价值
在市场经济下，所谓的资金就是劳动资料、劳动对象和劳动报酬的货币表现。因为承担风险、通货膨胀、货币增值的原因，会随时造成资金价值的变化。事实上，资金变化反映的是物化劳动和活劳动的运动过程，而在这个运动过程中，劳动者在生产劳动过程中新创造的价值形成资金增值，即在社会生产过程中，随时间推移资金具有不断增值的特点。因此，我们把资金所具有的随时间推移而增值的性质称为资金的时间价值。
（一）资金等值
因为资金时间价值的客观存在，使得不同时点上的资金无法直接进行比较，资金必须与时间结合，才可能表现出其真正的价值。比在技术经济分析中等值的基本意义为：因为利息的存在，所以不同时点上的不同金额的货币可以具有相同的经济价值。一般来说，影响资金等值的因素是：利率的大小、资金额的大小、计息次数。要强调的是，如果两个现金流量等值，则在任何时点其相应的值必相等。
（二）资金等值公式
1．单利和复利。我们都知道，从银行贷款，每年必须负担一定百分比的利息；而如果用自己的资金去投资，就等于失去了运用这笔钱进行其他投资的机会，这样也就意味着有了相应机会损失，我们可以称之为机会成本。一般情况下，我们将伴随着这种资金筹措所应负担的利息或某种运用机会的牺牲额称为资本化成本，其利率称为资本的利率。
利息有单利和复利两种，计息期可按一年或不同于一年的计息周期计算。所谓单利，是指利息与时间成线性关系，即只计算本金的利息，而本金所产生的利息不再计算利息。
应该指出：单利没有反映出资金运动的规律性，不符合扩大再生产的实际情况，因而通常采用复利计算。所谓复利，就是借款人在每期末不支付利息，而将该利息转为下期的本金，下期再按本利和的总额计息。即不但本金产生利息，而且利息的部分也产生利息。
2．现金流量图。在经济活动中，任何方案和工程项目的实现过程总要伴随着现金的流入与流出，为了形象地表述这种现金的变化过程，通常用图示的方法将现金流入与流出、量值的大小、发生的时点描绘出来，并把该图称为现金流量图。
二、筹资与投资
（一）筹资与投资的关系筹资是指相对独立的商品生产者和经营者如何通过自身的努力，从企业内外筹措企业生产经营所需资金的活动。企业筹资活动的主体是企业；企业筹资活动范围包括内部积累和外部筹集；筹资活动的目标是充实生活经营活动所需资金。企业的资金运动表现为企业资金的循环周转。资金的循环是指资金从它的出发点，经过一定的阶段，又回到原来的出发点。资金的周转是指资金的不断循环。企业资金不能正常地循环和周转，企业的生产经营活动就会中断，而企业筹资是企业资金运动的前提和起点。显然，没有高效的企业筹资活动，就不会有正常的企业生产经营活动。投资是指投资主体为了实现盈利或避免风险通过各种途径投放资金的活动。
1．投资过程中既存在收益，也存在风险，投资的过程就是获益与承担风险的过程。因此，投资中既要考虑未来的收益，也要分析可能承担的风险。
2．投资是将现实资金（包括各种形式的“作价”）变为实际资产、产权、债券的过程。筹资与投资都是研究资金运动过程，是现代企业资金运动中不可分割的两个方面。企业投资必须充分考虑企业筹资的能力，企业筹资必须以投资的需要为依据。同一经济活动，对资金短缺的企业来说是筹资行为，对资金盈余的企业则是投资行为；对同一企业来说，建设前筹措资金的活动属于筹资行为，而筹足资金开始建设时则属于投资行为。
（二）筹资渠道
通常来说，资金的筹资来源可分为投入资金和借入资金。前者形成项目资本金，后者形成项目的负债。
1．项目资本金。项目资本金是指投资项目总投资中必须包含一定比例的。根据出资方的不同，项目资本金分为国家出资、法人出资和个人出资。根据国家法律、法规规定，建设项目可通过争取国家财政预算内投资、发行股票、自筹投资和利用外资直接投资等多种方式来筹集资本金。
（1）国家投资。是指以国家预算资金为来源并列入国家计划的固定资产投资。目前它包括：国家预算、地方财政、主管部门和国家专业投资公司拨给或委托银行贷给建设单位的基本建设拨款或中央基本建设基金，拨给企业单位的更新改造拨款，以及中央财政安排的专项拨款中用于基本建设的资金。对于国防、科研、文教卫生、行政事业单位等非营业性的无偿还能力的国家预算内投资采用通过建设银行进行拨款的方式。
（2）自筹投资。指建设单位报告期收到的用于进行固定资产投资的上级主管部门、地方和单位、城乡个人的自筹资金。即自筹投资由地方自筹资金、部门自筹资金、企业事业单位自筹资金、集体、城乡个人自筹资金组成。目前，自筹投资占全社会固定资产投资总额的一半，已成为筹集建设项目资金的主要渠道。建设项目自筹资金来源必须正当，应上交财政的各项资金和国家有指定用途的专款，以及银行贷款、信托投资、流动资金不可用于自筹投资；自筹投资必须纳入国家计划，并控制在国家确定的投资总规模以内；自筹投资要符合一定时期国家确定的投资使用方向，投资结构趋向应合理，以提高自筹投资的经济效果。
（3）发行股票。股票是股份公司发给股东作为已投资入股的证书和索取股息的凭证。它是可作为买卖对象或担保的有价证券。
2．负债筹资。项目的负债是指项目承担的能够以货币计量的，需要以资产或者劳务偿还的债务。它是项目筹资的重要方式，一般包括银行贷款、发行债券、设备租赁和借入国外资金等筹资渠道。
（1）银行贷款。项目银行贷款是银行利用信贷资金所发放的投资性贷款。银行贷款的发放和使用应当遵循效益性、安全性和流动性的原则。效益性、安全性和流动性既是商业银行经营活动应遵循的基本原则，从广义上讲，也是企业及其他借款人使用贷款资金时应遵循的原则。
（2）发行债券。债券是借款单位为筹集资金而发行的一种，信用凭证，它证明持券人有权按期取得固定利息并到期收回本金。我国发行债券的种类：国家债券、企业债券、金融债券。
（3）设备租赁。设备租赁，是出赁人和承租人之间订立契约，由出租人应承租人的要求，购买其所需的设备，在一定时期内供其使用，并按期收取租金。租赁期间设备的产权属出租人，用户只有使用权，且不得中途解约。期满后承租人可以从以下的处理方法中选择：将所租的设备返还出租人；延长租期；作价购进所租设备；要求出租人更新设备，另订租约。
三、结语
资金的时间价值与筹资分析是两个不同的概念，但是它们之间也有着密切的关系。企业在管理的过程中，需要对这两部分进行系统的分析研究，需要在企业的资金管理中采用正确的方式，保证企业资金的安全的同时获取更多的利润。
参考文献
[1] 段福印.期货定价理论在可转债市场中的运用[N].上海金融报，2003-04-12．
[2] 无名.筹划税务"无息贷款"[N].中国财经报，2004.
作者简介:黄海思（1968-）,女（壮族,广西天等人，广西东德建设有限公司经济师。
（责任编辑:王书柏）
